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LA EVOLUCIÓN DE LOS FLUJOS DE TRABAJO DEL TRADING

Obtener el mejor resultado en la ejecución de las órdenes de clientes

16 de Octubre de 2020

Algunos equipos de trading no consideran solamente los requisitos de cumplimiento normativo para aplicar la mejor alternativa de ejecución. ¿Cómo se pueden utilizar los datos y el análisis para comprender mejor el negocio y su entorno competitivo para ofrecer un valor real?

1.    A efectos de cumplir con los requisitos normativos de la política de mejor ejecución, los equipos de trading utilizan cada vez más el análisis de los costos de las transacciones.

2.    Una encuesta llevada a cabo por Refinitiv señala que el 73% de los operadores creen que los sistemas de gestión de la ejecución tendrán un impacto importante o parcial en los mercados financieros institucionales en los próximos tres a cinco años.

3.    A mediano plazo, el análisis de ejecución continuará avanzando en este ámbito, reuniendo a la IA y a los operadores para aportar aún más información.

Si bien la política de mejor ejecución es un requisito regulatorio en muchas jurisdicciones, muchas empresas de servicios financieros están descubriendo que la adopción de un enfoque más estratégico de los datos y el análisis necesarios para el cumplimiento puede sentar las bases para generar un valor comercial significativo.

De hecho, una encuesta reciente de Refinitiv, afirma que el 65% de los encuestados cree que el conocimiento de la estructura de mercado será una habilidad importante de la mesa de negociación en los próximos tres a cinco años.

Otra encuesta de Refinitiv señala que el 73% de los operadores cree que los sistemas de gestión de ejecución tendrán un impacto importante o parcial en los mercados financieros institucionales en los próximos tres a cinco años. Esta misma encuesta, también afirma que el 78% de los operadores cree que lo mismo ocurrirá con el análisis del rendimiento comercial.

Un nuevo white paper de Refinitiv analiza cómo los equipos de trading están participando en la transformación digital para hacer frente a los desafíos en la creación y el backtesting de las estrategias de trading, el cambio normativo y la innovación.

Este blog también analizará un cuarto tema del white paper: los beneficios comerciales de un enfoque estratégico para el análisis del deber de mejor ejecución.

El acceso a datos confiables es esencial para que puedan realizarse todos los análisis dentro del programa de transformación digital de una empresa. Pensar de manera más estratégica sobre cómo se obtienen y utilizan los datos y el análisis puede abrir las puertas para mejorar la eficiencia, generar un mayor conocimiento de los clientes o detectar oportunidades de mercado.

Obtener los conceptos básicos de la mejor alternativa de ejecución

Las jurisdicciones tienen diferentes normas para el deber de mejor ejecución. Por ejemplo, en virtud de la Directiva sobre los Mercados de Instrumentos Financieros de la Unión Europea (MiFID II, por sus siglas en inglés), se exige a las empresas que demuestren la mejor ejecución de las transacciones comerciales de diferentes tipos de valores e instrumentos.

Para cumplir con esta norma, las empresas adoptan cada vez más el análisis de costos de transacción (TCA, por sus siglas en inglés), un enfoque analítico que compara una operación con diversos puntos de referencia para comprender mejor la solidez de la ejecución de esa operación.

Trabajar con datos confiables es esencial para cumplir con los requisitos de ejecución óptima de MiFID II mediante el uso del TCA. Por ejemplo, establecer la mejor ejecución para instrumentos menos líquidos requiere que el equipo de trading obtenga un precio de mercado o un precio sintético con el que trabajar, a partir de un servicio de valuación independiente.

Contar con la valuación correcta puede significar la diferencia entre cumplir y no cumplir con los requerimientos.

También es fundamental tener acceso a datos de ticks históricos precisos y en tiempo real. Para obtener la mejor ejecución bajo MiFID II, los equipos de trading necesitan datos de diferentes clases de activos, a lo largo de varias regiones. Una sola equity podría ser negociada en las bolsas de todo el mundo. Todos estos datos deben ser incorporados, agregados y normalizados, utilizando identificadores estandarizados. También son muy importantes las marcas de tiempo precisos.

Una vez que se disponga de datos de valuación confiables para el cumplimiento de la mejor ejecución, los equipos de negociación pueden comenzar a pensar con visión estratégica sobre cómo esos mismos datos pueden incentivar el análisis del negocio.

Muchos equipos de trading ya están empezando a hacerlo, al realizar un TCA previo a la negociación, identificando los deslizamientos de ejecución a través del TCA, y utilizando los datos generados por los informes RTS 27 y 28 para entender mejor la dinámica competitiva.

La posibilidad de proporcionar a los reguladores pruebas de mejor ejecución es sólo el comienzo para los equipos de trading.

Cuando se consideran dentro de una estrategia general de transformación digital, los datos confiables, junto con el análisis de mejor ejecución tienen el poder de aumentar la eficiencia, mejorar las ganancias, aumentar la transparencia en torno a las contrapartes y mejorar las relaciones con los clientes.

Mirando hacia el futuro

Si bien la política de mejor ejecución en los EE.UU. se centra principalmente en la comparación de un precio negociado con la cinta de informe de operaciones, la mejor ejecución conforme al MiFID II tiene varios factores a considerar.

Este conjunto de consideraciones fue diseñado por la UE para reflejar con mayor precisión la realidad de la mejor ejecución desde las perspectivas de los equipos de trading y sus clientes. Aunque la UE está considerando la posibilidad de poner en marcha una cinta de informe de operaciones, es probable que el enfoque multifacético de la jurisdicción para la mejor ejecución siga vigente.

Con el tiempo, por razones tanto normativas como comerciales, se incorporarán otros conjuntos de datos además de los precios en los análisis previos y posteriores a la ejecución de las operaciones, incluidos los datos alternativos. Esta información adicional, transformada por el análisis, brindará a los operadores un mayor contexto para las condiciones en las que se esté ejecutando una operación, así como también una posible visión competitiva.

Por ejemplo, Project Mosaic, desarrollado por Refinitiv Labs, detecta y explica las fluctuaciones de los precios de los equities en tiempo real, utilizando los datos de valuación y de mercado, información y datos de eventos. A través de su enfoque basado en la IA, el Project Mosaic podría enriquecer potencialmente el TCA proporcionando a los operadores una perspectiva más rica de las circunstancias que rodean una operación.

Vea: Entrevista con un experto - Cómo el historial de ticks en el GCP da lugar a la innovación

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En efecto, reunir a los operadores con datos y análisis de mejor ejecución será una tendencia significativa en los próximos años.

Una encuesta reciente reveló que el el 40,5% de los encuestados afirma que el uso de datos de ticks históricos para la estrategia de ejecución y el backtesting encabeza la lista de dónde los datos de ticks agregan mayor valor.

Además, las oportunidades para las personas con las habilidades adecuadas, que pueden combinar el talento para el trading y el análisis para generar mejores perspectivas de ejecución, se presenta mucho más atractivo. A mediano plazo, el análisis de la mejor alternativa de ejecución surge como un ámbito apasionante y en evolución que cambiará su enfoque para pasar de garantizar el cumplimiento a ofrecer una visión empresarial.

Lea el informe: Cómo los datos confiables impulsarán la transformación digital en su negocio.

Douglas Munn

Douglas Munn

Director de Propuestas de Feeds en Tiempo Real en Refinitiv
Catalina Vazquez

Catalina Vazquez

Directora de Propuestas de Servicios al Cliente en Historial de Ticks en Refinitiv

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