- Inicio
- Blog Refinitiv
- Insights del mercado
- SVB y Credit Suisse: confianza y riesgo en medio de la crisis bancaria en EE.UU. y Europa
April 17, 2023 | INSIGHTS de inversión
SVB y Credit Suisse: confianza y riesgo en medio de la crisis bancaria en EE.UU. y Europa
En este nuevo artículo analizamos las consecuencias inmediatas de la crisis bancaria provocada por las quiebras del Credit Suisse y el Silicon Valley Bank (SVB) y lo que esto significa para la industria en su conjunto.
1. La decisión de la Fed de subir los tipos de interés por segunda vez este año refleja una preocupación constante por las presiones inflacionistas en la economía de Estados Unidos.
2. Algunos bancos han perdido grandes cantidades en depósitos y están bajo presión inmediata de liquidez. E incluso los que actualmente no tienen problemas están acumulando reservas de efectivo por temor a que el pánico se extienda aún más.
3. El reciente descenso de la capitalización bursátil de algunos bancos regionales de EE.UU. ha provocado pérdidas significativas (en torno a 140.000 millones de dólares) para cinco grandes bancos regionales desde enero de 2022, y los particulares han abandonado los depósitos bancarios y se han decantado por los Money Market Funds (MMF) debido a una mayor percepción del riesgo y a la subida de los tipos de interés.
Tal y como ya había anticipado el mercado, la Fed ha determinado una nueva subida de los tipos de interés este año, y muchos stakeholders esperan un incremento de 25 puntos básicos.
Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, subrayó que el banco central estadounidense está vigilando de cerca los posibles riesgos en los mercados financieros, lo que refleja la creciente preocupación por la inestabilidad financiera tras el colapso de Silicon Valley Bank (SVB) y del Credit Suisse.
La decisión de la Fed de subir los tipos de interés por segunda vez en 2023 arroja luz sobre su enorme preocupación por las presiones inflacionistas en la economía de EE UU. Desde hace algún tiempo, el banco central sigue de cerca los datos de inflación del país y ha indicado que podría aplicar nuevas subidas de los tipos de interés para contener la inflación y mantener la estabilidad de precios.
¿Cuándo empezará la Fed a bajar los tipos de interés?
La última decisión de la Fed ha llevado a los analistas a ajustar sus perspectivas sobre los tipos de interés futuros.
Según los datos de Reuters Polling, la previsión promedio para la Fed Funds Rate indica que habrá recortes de tasas a finales de este año.
Y, como muestra el gráfico siguiente, a partir de ahí los participantes en el mercado esperan que los tipos de interés bajen de forma constante hasta finales de 2024, cuando deberían rondar el 3,60%.
Según datos recientes publicados por la Fed, los bancos pidieron prestados la cifra récord de 117.000 millones de dólares en los siete días anteriores al miércoles 22 de marzo.
Es decir, 32.000 millones de dólares más que la semana anterior, superando el promedio de 112.000 millones de dólares prestados durante la Crisis Financiera Mundial de 2007/2008.
Además, los bancos recurrieron a un nuevo programa lanzado a principios de marzo, conocido como Bank Term Funding Programme (Programa de Financiación Bancaria a Plazo), que les permite ofrecer los llamados "underwater bonds" a su valor nominal.
Los préstamos en el marco de este programa han aumentado considerablemente: de 2.400 millones de dólares en la primera semana a un promedio diario de 34.600 millones, alcanzando un máximo de otros 50.000 millones el miércoles 22 de marzo.
Los bancos buscan mayor resistencia
El aumento de los préstamos demuestra cómo las quiebras del Silicon Valley Bank (SVB) y del Signature Bank han impactado en las operaciones de muchos bancos de EE.UU., haciéndoles recurrir a fuentes de financiación a corto plazo -como las proporcionadas por la ventana de descuento de la Fed o el sistema del Federal Home Loan Bank- para compensar la incertidumbre de los depósitos.
Aunque algunos bancos han sufrido retiradas cuantiosas por parte de clientes titulares de cuentas e inversores y están bajo presión inmediata de liquidez, incluso los que actualmente no afrontan problemas están acumulando reservas de efectivo por temor a que el pánico se extienda aún más.
En general, los banqueros dudan en utilizar las ventanas de descuento por el estigma asociado a la búsqueda de crédito a través de ellas y la consiguiente especulación sobre la solvencia de la institución. Pero es bien sabido que la Fed rechazaría a los prestatarios insolventes para aprovecharse de este tipo de línea de crédito.
La reciente caída de la capitalización de mercado de algunos bancos regionales de EE.UU. ha acabado provocando graves pérdidas (unos 140.000 millones de dólares) a cinco grandes bancos regionales desde enero de 2022. Esta tendencia, junto con el rescate de Credit Suisse por parte de UBS, pone de manifiesto los desafíos a los que se enfrenta el sector bancario en la actualidad.
En este escenario, los participantes en el mercado consideran cada vez más la consolidación como una solución para aumentar la resistencia de los bancos.
Fuga hacia los fondos del mercado monetario
Además, los datos del Investment Company Institute (ICI) sugieren que la confianza en los depósitos tradicionales se ha visto profundamente sacudida en Estados Unidos. Durante dos semanas consecutivas, se ha producido una variación semanal de más de 100.000 millones de dólares en los activos totales de los Money Market Funds (MMF).
Esto sugiere que los clientes pueden estar pasando de los depósitos bancarios a los MMF debido al mayor riesgo percibido y a los tipos de interés más altos.
Conviene recordar que los Money Market Funds (MMF) que mantienen deuda pública de EE.UU. se han hecho muy populares entre los inversores. De hecho, estos fondos han visto crecer sus bases de activos de forma significativa desde el 9 de marzo, aumentando en 250.000 millones de dólares en ese periodo.
También hay que tener en cuenta que la volatilidad del mercado de bonos aumentó considerablemente, ya que el Merrill Lynch's Move Index alcanzó su nivel más alto desde la Crisis Financiera Global, y esto se debió principalmente a que los bancos regionales de EE.UU. fueron puestos bajo tutela.
La intervención por parte de la Fed, sin embargo, parece haber reducido marginalmente los niveles de volatilidad tras las preocupaciones de que los clientes rescataran fondos en masa de instituciones que forman parte del grupo conocido como Systemically Important Banks (SIBs).
La salud financiera del Deutsche Bank crea nerviosismo en Europa
El viernes 24 de marzo, los inversores reaccionaron con fuerza a los rumores sobre la salud de los sistemas financieros globales, lo que llevó a la liquidación generalizada de las acciones del Deutsche Bank (DBK).
Como uno de los acreedores más importantes de Europa, este movimiento tuvo, por supuesto, implicaciones significativas para la economía internacional. Las acciones de DBK se desplomaron hasta un 15% y acabaron cerrando con un descenso del 8% durante el fin de semana.
Esta tendencia a la baja se vio impulsada principalmente por el aumento de los costos asociados con el seguro de impago, que catapultó los CDS del banco a los niveles más altos desde el 2020.
Para aumentar la sensación de inseguridad en el sector, todos estos acontecimientos en Deutsche Bank (DBK) se produjeron poco después de la adquisición de Credit Suisse por UBS, ante la inestabilidad del banco suizo frente a otras entidades de mayor tamaño.
En este contexto, los inversores de todo el mundo se han mostrado cada vez más vigilantes ante las posibles vulnerabilidades de sus carteras y han buscado activamente opciones estables en medio de la continua volatilidad de los mercados.
¿Es la consolidación la solución para el sector bancario?
Resumiendo la situación, podemos decir que la reciente caída de la capitalización de mercado de algunos bancos regionales en EE.UU. y el rescate del Credit Suisse por UBS han puesto de manifiesto los retos a los que se enfrenta el sector bancario en la actualidad.
Al mismo tiempo, hemos asistido a un intercambio masivo de depósitos bancarios tradicionales por MMF de bajo riesgo, un movimiento impulsado por una mayor percepción del riesgo y unos tipos de interés más altos.
Y aunque la volatilidad del mercado de bonos ha aumentado considerablemente debido a la preocupación por las retiradas masivas de los Bancos de Importancia Sistémica (BIS), la intervención de la Reserva Federal parece haber reducido algo los niveles de volatilidad.
En consecuencia, la consolidación parece ser una solución cada vez más atractiva para aumentar la resistencia de los bancos en estos tiempos difíciles.
