Transición de LIBOR: ha llegado el momento de actuar

En su informe más reciente sobre la transición de LIBOR, Refinitiv analiza en detalle los muchos desafíos que aún rodean la inminente migración de mercados a tasas  alternativas, así como el potencial de soluciones basadas en datos para hacer que este proceso sea más fluido.

1. Si no se implementan todos los cambios antes de finales de este año, la transición de la London Interbank Offered Rate (LIBOR) podría dejar billones de dólares de instrumentos financieros legados en completo desorden.
2. Las soluciones basadas en datos, como las que ofrece Refinitiv, ayudan a migrar a tasas alternativas sin riesgo (risk-free rates o RFR).
3. Los participantes del mercado deben hacer un balance urgente y revisar si sus planes de transición han asegurado de hecho todos los datos y el apoyo que necesitan.

Una transición histórica

A partir de finales de 2021, la Autoridad de Conducta Financiera (o Financial Conduct Authority, FCA) ya no garantizará el funcionamiento de la London Interbank Offereed Rate (LIBOR). Por tanto, debería sustituirse por una serie de tasas alternativas libres de riesgo (risk-free rates o RFR), entre ellos el Sterling Over Night Index Average (SONIA) en el Reino Unido; la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) en los Estados Unidos; el Euro Short Term Rate (€ STR) en la Zona Euro; y el Swiss Average Rate Overnight (SARON) en Suiza.

Las RFR son administradas principalmente por parte de los bancos centrales (BC) y mejoradas por tipos suplementarios, como tasas a plazo y fallbacks desarrollados por administradores privados de benchmarks

A medida que se acerca la fecha límite para la extinción de LIBOR, un informe especial encargado por Refinitiv advierte: "Instrumentos financieros legados que suman billones de dólares pueden verse seriamente afectados, a menos que las correcciones se implementen antes de finales de 2021".

Soluciones Refinitiv para la transición de LIBOR: tasas de referencia de reemplazo respaldadas por nuestros datos, productos y benchmarks líderes en la industria

Según el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB en la sigla en inglés), las herramientas necesarias para la transición de LIBOR ya están disponibles. Esto significa que los participantes del mercado deben comenzar inmediatamente a finalizar sus preparativos. Y para garantizar un proceso de migración organizado y fluido, es necesario hacerlo con un sentido de urgencia.

Las empresas tendrán que completar una variedad de tareas, desde adoptar nuevos benchmaks y actualizaciones tecnológicas hasta modificar legalmente los contratos existentes vinculados a LIBOR que suman billones de dólares. También deben asegurarse de que sus equipos estén realmente familiarizados con las nuevas convenciones y herramientas que pronto serán necesarias y asegurarse de que todos los cambios se comuniquen adecuadamente a las contrapartes y proveedores.

La transición de LIBOR es “una operación gigantesca –de esas que se llevan a cabo una vez por siglo—, para reemplazar la tasa de interés más utilizada en el mundo, que fija un precio y califica una amplia gama de productos financieros, incluidos préstamos corporativos y personales, hipotecas, bonos, titulizaciones y derivados."

“The last days of LIBOR: Are you ready for transition?” – Reporte especial (2021)

Prepárese para la jubilación de la LIBOR

Nuestro informe aborda algunas de las áreas clave que merecen atención en este período de reemplazo de LIBOR, tales como:

Contratos legados

Es urgentemente necesario encontrar soluciones para los contratos legados vinculados a LIBOR que les falta un lenguaje de fallback sólido y que no pueden cambiarse antes de que se extinga la tasa. Si bien se están explorando estándares legales para ayudar a adaptar estos documentos a las RFR, los contratos legados siguen siendo un desafío importante.

Productos al contado

Algunos productos al contado no adoptaron de inmediato risk-free rates debido a ciertas diferencias entre estas tasas y la LIBOR. Por ejemplo, LIBOR tiene vencimientos prospectivos, mientras que los RFR se basan en depósitos overnight y son retrospectivos. Además, a diferencia de las RFR, la LIBOR es una tasa de préstamos no garantizada e incorpora el riesgo crediticio implícito del panel bank (panel de dieciocho bancos que fijan las tasas Euribor) y una prima de liquidez relacionada con la duración del período de intereses. Sin embargo, para resolver exactamente estos problemas, ya existen soluciones como ajustes de crédito y tasas de plazo.

Tasas de plazo: un paso importante en la transición

Las tasas de plazo tienen un papel importante que desempeñar. Nuestro informe destaca que "aunque los reguladores han alentado a los participantes del mercado a migrar a las RFR en lugar de esperar la aparición de tasas de cambio prospectivas, el desarrollo de dichas tasas puede ser un paso clave en el proceso de adaptación a nuevos benchmarks".

Mejora de las tasas swap

Los administradores de benchmarks también están actualizando otros índices de referencia, incluidas las tasas de swap, que son vitales para evaluar los swaptions y los instrumentos financieros. Esto significa que los participantes del mercado deberán encontrar alternativas después de que finalice la LIBOR.

Estímulo de liquidez

Con la interconexión de los mercados, los operadores al contado deben cambiar a RFR para facilitar el crecimiento sostenible en el mercado de derivados y viceversa. Si bien la liquidez de los derivados vinculados a las RFR ha ido creciendo de manera constante, el mercado al contado se está quedando atrás.

Datos de mercado y riesgo operativo

Las empresas van a tener que minimizar el riesgo operativo y deben buscar un suministro eficiente de datos de referencia del mercado para impulsar la implementación de nuevas tasas.

Refinitiv Financial Benchmarks: vea tasas de referencia al Term SONIA

Socio de confianza

Como un administrador de benchmarks bien establecido, Refinitiv ofrece a los participantes del mercado soluciones integrales para las tasas de transición y reemplazo de LIBOR a medida que navegan por estos y otros desafíos.

Con muchos años de experiencia diseñando, calculando, administrando y publicando benchmarks financieros, tenemos el conocimiento profundo y amplio para apoyar a las empresas durante todo el proceso de desaparición de LIBOR, y proporcionar constantemente los datos, herramientas y análisis necesarios para que la migración a nuevos benchmarks sea fluida.

Somos responsables de publicar la tasa Sterling Overnight Index Average (SONIA), así como los fallback spreads y las tasas para los productos al contado en dólares estadounidenses recomendados por la ARRC.

Refinitiv ofrece una combinación sólida de noticias, datos, herramientas y análisis respaldados por tecnología de plataforma abierta, que permite a su organización planificar de manera eficiente y precisa evaluaciones de impacto para el reemplazo de LIBOR.

A medida que nos acercamos al empujón final para la extinción de LIBOR, nuestro informe deja en claro que el momento de actuar es ahora. Por lo tanto, los participantes del mercado deben hacer un balance urgente y revisar si sus planes de transición han asegurado de hecho todos los datos y el apoyo que necesitan para navegar por este cambio histórico para el sector financiero.

Lea el informe completo: “The last days of LIBOR: are you ready for transition?”