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October 21, 2022 | Trading Insights
Le marché des métaux dans un contexte de ralentissement économique et de conflit
Alors que la demande en minerai de fer diminue en raison de la baisse de la demande en provenance de la Chine et de la crise énergétique en Europe, et qu'un affaiblissement de la production d'acier en Europe est attendu, quelles sont les perspectives pour ces marchés de matières premières dans cet environnement instable ?
- La baisse de la demande en Chine associée à la perspective d'une récession économique mondiale a eu un impact négatif sur la performance des prix du minerai de fer cette année.
- Les perspectives à court et moyen terme du marché du minerai de fer resteront instables en raison de défis structurels importants sur le marché immobilier en Chine, d'une crise énergétique en Europe, d'un ralentissement de la croissance mondiale, d'une inflation élevée et d'une perturbation des chaînes logistiques.
- La production d'acier en Europe devrait faiblir alors qu'une baisse des marges des aciéries est anticipée au second semestre de cette année (sur la base de l'indice PMI des nouvelles commandes), en raison de l'affaiblissement de la demande et des coûts de production élevés. D'autres réductions de production sont attendues au quatrième trimestre.
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Les conflits internationaux ont eu un impact significatif sur le marché des métaux.
En ce qui concerne la performance des prix des métaux depuis le début de la récente escalade du conflit en Ukraine, le nickel, l'aluminium et le cuivre ont été les plus touchés. Depuis, le prix du minerai de fer a baissé de 33 %.
Toutefois, si l'envolée du prix du nickel résulte directement de l'invasion de l'Ukraine par l'armée russe, la principale cause de la chute du prix du minerai de fer réside dans la faiblesse de la demande chinoise.
Source : Graphique Eikon. Indice au 24 février 2022 = 100
I. La guerre en Ukraine et l'impact fiscal sur les minerais de fer en Inde
D'après l'analyse des transports maritimes par Refinitiv, les flux maritimes mondiaux de minerai de fer ont chuté de 3 % en glissement annuel au troisième trimestre de cette année. La baisse des flux a été attribuée à la baisse des expéditions en provenance de l'Inde et de l'Ukraine, qui ont respectivement chuté de 44 % et 88 % en glissement annuel au cours de la période.
L'an dernier, la part des exportations mondiales de minerai de fer en Ukraine s'élevait à environ 1,5 %. Cette année, la plupart des opérations de minerai de fer en Ukraine ont été suspendues et les problèmes logistiques ont persisté. Cependant, le pays a réussi à expédier 438 000 tonnes de métal en septembre, ce qui représente une augmentation spectaculaire de 132 % en glissement mensuel.
La chute importante des exportations par la mer depuis l'Inde résulte d'une taxe de 50 % sur toutes les expéditions de minerai de fer, mise en place par le gouvernement indien en mai dernier.
Les expéditions des trois principaux exportateurs (Australie, Brésil et Afrique du Sud) sont restées globalement stables en glissement annuel au cours des trois derniers mois et semblent avoir été plus touchées par les pluies plus importantes que prévu en Australie.
L'an dernier, la Chine a importé 69 % des expéditions mondiales de minerai de fer. Selon le Bureau National Chinois des Statistiques, la part du secteur de la construction du pays dans l'utilisation de l'acier représentait 39 % de la demande chinoise en acier.
La faible demande chinoise en acier s'explique par les défis structurels rencontrés sur le marché du logement et la mise en œuvre par le gouvernement de la politique anti-COVID-19.
II. La demande en acier ralentit en Europe
La demande en acier en Europe est soumise à une pression importante en raison d'un ralentissement économique, de coûts énergétiques élevés et d'une hausse rapide de l'inflation.
En 2021, 37 % de l'acier fini a été utilisé dans le secteur de la construction (source : Eurofer). L'indicateur de confiance de l'UE dans le secteur de la construction a chuté à 1,6 en septembre, en baisse de 1,8 point par rapport au mois d'août et à son niveau le plus bas depuis 18 mois.
En 2021, 16 % de l'acier fini a été utilisé dans l'industrie automobile (source : Eurofer). Les immatriculations de nouveaux véhicules particuliers ont atteint 650 305 unités au sein de l'UE, soit une hausse de 4,4 % en glissement annuel après 13 mois consécutifs de déclin en glissement annuel.
III. Le fléau de la hausse des coûts énergétiques
Les coûts énergétiques deviendront à court terme le principal moteur des sombres perspectives de l'industrie et de l'économie européenne dans son ensemble. La plupart des hauts fourneaux d'Europe sont particulièrement vulnérables à la hausse des prix de l'énergie.
En plus de cette hausse des prix, les fabricants d'acier sont soumis à la pression des permis d'émission de carbone et de la hausse des coûts logistiques. Ainsi, les coûts du secteur en général, dont le redémarrage/l'exploitation des hauts fourneaux post-COVID-19 et le financement commercial, ont considérablement augmenté.
Ces éléments sont particulièrement propices à des mesures de réduction du nombre d'usines.
IV. Quelles sont les perspectives pour le marché des métaux ?
Pour conclure, nous constatons que l'affaiblissement de la demande en Chine et la perspective d'une récession économique mondiale ont nui à la performance des prix du minerai de fer cette année. Toutefois, les prévisions de la demande en minerai de fer à long terme restent positives.
Dans le même temps, les perspectives du marché à court et moyen terme demeureront instables en raison de défis structurels importants sur le marché immobilier en Chine, d'une crise énergétique en Europe, d'un ralentissement de la croissance mondiale, d'une inflation élevée et d'une perturbation des chaînes logistiques.
Du côté de la demande en aval, la production d'acier en Europe devrait faiblir alors qu'une baisse des marges des aciéries est anticipée au second semestre de cette année (sur la base de l'indice PMI des nouvelles commandes), en raison de l'affaiblissement de la demande et des coûts de production élevés. D'autres réductions de production sont attendues au quatrième trimestre.
En outre, la politique anti-inflationniste de la BCE ne peut qu'être nuisible au secteur de la construction et à la demande des consommateurs en termes de véhicules automobiles.
FAQ
Les perspectives du minerai de fer en 2022
La baisse de la demande en Chine associée à la perspective d'une récession économique mondiale a eu un impact négatif sur la performance des prix du minerai de fer cette année.