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LIBOR 移行

リフィニティブの米ドル IBOR Cash Fallbacks

お知らせ

リフィニティブ、米ドル LIBOR からの移行をサポートする ARRC 推奨のフォワード・ルッキングなターム物金利フォールバック・レートをリリース

リフィニティブの米ドル IBOR Cash Fallbacks の概要

リフィニティブの米ドル IBOR Cash Fallbacks は、市場参加者の米ドル LIBOR からの移行をサポートするレートの一つです。ICE LIBOR® および LIBOR® は、ICE Benchmark Administration Limited (IBA) の登録商標であり、IBA のライセンス許可に基づきリフィニティブが使用しています。

LIBOR 公表停止を踏まえ、市場参加者は、米ドル LIBOR の公表停止後に、米ドル LIBOR を参照する既存の契約への影響について備える必要があります。

2021 年 3 月 31 日に公表された代替参照金利委員会 (ARRC) の報告書では、2023 年 6 月以降に満期を迎えるビジネス・ローン、消費者ローン、債券および証券化商品のうち米ドル LIBOR を参照する契約の総額は、約 5 兆米ドル規模と推定されています。ポジションの多くは、公表停止前トリガーを含む ARRC 推奨のフォールバック条項が採用されており、2023 年 6 月 30 日以降の最初の金利リセット日からは ARRC の推奨レートに移行する予定です。一部の金融商品は、LIBOR から移行するための有効手段を持ち得ていません。たとえば、米国法に基づいて発行される債券や証券化商品は、リファレンス・レートを修正するために保有者の全会一致の同意を必要とするのが一般的です。これらの金融商品が米国法の対象となっている場合、新しい連邦法である米国 LIBOR Act に準拠するものと思われます。2023 年 6 月 30 日以降、これらの契約は米連邦準備制度理事会 (FRB) が採択したフォールバック・レートに移行する予定です。

ARRC が推奨するフォールバック・レートは、担保付翌日物調達金利 (英語)  (SOFR) を使って適宜、適切に計算されたリスク・フリー・レートと、米ドル LIBOR および SOFR の差分を測定する固定スプレッド調整を組み合わせることで、米ドル LIBOR と実質的に同等になることを目指しています。市場によって慣行が異なるため、単一のフォールバック・レートではなく、さまざまな市場に適合した複数のレートを用意しています。

リフィニティブの米ドル IBOR Institutional Cash Fallbacks は、金融企業および非金融企業が契約を交わす際に使用する正式なベンチマークです。米ドル IBOR Consumer Cash Fallbacks の 1 週間物と 2 か月物は、金融契約にも使用されている正式なベンチマークです。それ以外の米ドル IBOR Consumer Cash Fallbacks についても、RSBL 理事会の承認を得て、2023 年 7 月初頭には金融契約で使用できる正式なベンチマークとなる予定です。その正式リリースに先立ち、市場参加者が評価およびフィードバックの提供を行えるよう、プロトタイプの消費者向けレートが公表されています。プロトタイプは、金融商品や金融契約におけるリファレンス、インデックス、ベンチマークとしての使用を含め、他の目的で使用することはできません。

内容と特長

米ドル IBOR Cash Fallbacks のメリット

  • リフィニティブの米ドル IBOR キャッシュ・フォールバックは、担保付翌日物調達金利 (SOFR) を使って目的によって適切に計算された期間構造を持つリスク・フリー・レートと、米ドル LIBOR および SOFR の差分から得られた固定スプレッド調整値を組み合わせることで、米ドル LIBOR とコマーシャル上は同じとみなすことができるレートを目指しています。市場によって慣行が異なるため、単一のフォールバック・レートではなく、さまざまな市場に適合した複数のレートを用意しています。
  • リフィニティブの米ドル IBOR Cash Fallbacks には、消費者向け製品と法人向け製品に対して 2 つの異なるレート・セットが用意されています。これらのレートによって、さまざまな市場慣行をカバーすることが可能です。。
  • リフィニティブでは、WMR、CDOR、リフィニティブのターム物 SONIA などの規制対象のベンチマークを管理してきた長年の経験を活かして、リフィニティブの米ドル IBOR Cash Fallbacks を作成しています。

免責事項 (英語)

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USD IBOR Cash Fallbacks (shown as “Production” rates).

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Prototype USD IBOR Cash Fallbacks (shown as “Prototype” rates)

Prototypes of the USD IBOR Cash Fallbacks (“Prototype Fallback Rates”) are provided for informational purposes only.  Refinitiv Limited, its affiliates (“Refinitiv”) and its third party providers (together “Refinitiv and Third Parties”) do not guarantee the quality, accuracy and/or completeness of the Prototype Fallback Rates or any data included therein.  Refinitiv and Third Parties make no express or implied warranties, representations or guarantees concerning the accuracy or completeness of the Prototype Fallback Rates or as to the results to be obtained by you, or any other person or entity from the use of the Prototype Fallback Rates or any data included therein. In no event shall Refinitiv and Third Parties have any liability for any loss of profits, special, punitive indirect, incidental or consequential relating to any use of the Prototype Fallback Rates.

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