「インデックスファンド」わかりやすいが奥も深い

III. 米国株のインデックスファンドは、Ｓ＆Ｐ500が主流

同様に、米国株市場にも様々な株価指標が存在しています。日本では、海外市場のニュースでニューヨーク・ダウ（NY ダウ）が報じられることが多いでしょう。けれど、運用の現場では【グラフ3】のように、Ｓ＆Ｐ500 が使われることが多いのです。

NYダウの構成銘柄は 30 銘柄です。とても米国株市場全体を示しているとは言えません。名前が知られているからなのか、ファンドの本数としては、NY ダウの方が 1 本多いですが、残高は S&P500 がダントツです。「CRSP USトータル・マーケット・インデックス」は、あまり耳なじみがないかもしれませんが、時価総額加重平均型の株価指数で、米国上場の大型株から小型株までを網羅しています。投資可能銘柄のほぼ 100％となる約 4,000 銘柄で構成、これこそ「米国市場全体を移す」というインデックスです。

IV. グローバル株のインデックスに「日本を除く」とあるのは

グローバル株のインデックスファンドは、全世界の株式市場が 1 つの指標になっているインデックスに連動します。連動するインデックスは、「MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス」、「FTSEグローバル・オールキャップ・インデックス」などが代表的です。

これらのインデックスは、全世界の株式市場に「均等に」投資をしているわけではありません。上記 2 つはどちらも、それぞれの国や地域の株式市場の時価総額に比例する構成です。ほかには、世界各国・地域のGDP に比例するように投資対象国を配分するワールドインデックスもあります。

「MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス」と「FTSE グローバル・オールキャップ・インデックス」の違いを簡単にご紹介しておきましょう。数カ国の違いはあるものの、どちらも、投資する市場は先進国と新興国を合わせて約 50 カ国の株式市場です。大きく異なる点は、構成する株式の規模です。

「MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス」を構成する株式は、大型株と中型株で約 3,000 銘柄。全世界の株式の約 85％をカバーしています。一方、「FTSE グローバル・オールキャップ・インデックス」は、「オールキャップ」と名がつく通り、大型株、中型株、小型株すべてで構成されています。小型株も組み入れているため、9,000 銘柄強と銘柄数が多く、全世界の株式の約 98％ をカバーしています。

また、グローバル株のインデックスに「MSCI コクサイ・インデックス」というものがあります。これは、日本を除く先進国の株式市場のインデックスです。多くの場合、日本の投資家は日本の個別株や投信を保有していることでしょう。国際分散投資を考えたとき、グローバル株指数から日本を除いたインデックスを使うことで、日本株への偏重を防げます。

この理由から「日本を除く」はよく利用されており、【グラフ1】で示したグローバル株のインデックスファンド 16 本のうち、10 本が MSCI コクサイ・インデックスに連動するファンドです。

V. ミックスアセットは「ファンドを集めたファンド」

ミックスアセットは、目論見書などに「資産複合」と記載されています。文字通り、国内外の株式、債券、REIT などの資産を複数集めた運用です。このタイプのインデックスファンドの多くは、運用会社が各市場のインデックスファンドを買い集めて、複数のファンドで構成されるポートフォリオが1本のファンドの形になっているものです。この運用方式をファミリーファンド方式といいます。

インデックスファンドの説明として、よく「インデックスファンドは市場全体の動きに連動するから、価格変動を把握しやすい」と言われます。けれど、ミックスアセットの場合は、そうはいきません。少なくとも2つ以上、多いケースでは9種類ほどのインデックスファンドを組み入れています。

例えば日本の「TOPIX」、日本を除く先進国株式の指標「MSCI コクサイ・インデックス」、新興国株式の指標「MSCI エマージング・マーケット・インデックス」、世界の債券指標「FTSE 世界国債インデックス」、国内の REIT を示す「東証 REIT 指数」、先進国の REIT は「S&P 先進国 REIT インデックス」で、６つの市場に６分の 1 ずつ投資する――といった運用方針です。

ニュースで「今日の東京株式市場は、●●円の値上がりでした」と報じていても、ミックスアセットのファンドが値上がりしているとは限りません。そのファンドが、どの市場のインデックスを、どの程度の割合で保有しているかをきちんと理解しておく必要があります。

しかも、地域と資産の組み合わせと、それらの配分を考えたら、パターンは無限大です。さらには、運用会社が、市場環境に応じて各インデックスの保有割合を調整する投信もあります。随時、月次レポートに目を通し、現状で保有しているインデックスの割合を、ある程度は理解していなければなりません。

とはいえ、一見このように複雑に感じるミックスアセットですが、分散投資の幅が広いが高いため、一つの市場のインデックスに連動する投信よりも、リスク軽減効果は高い傾向があります。

VI. まとめ

このように、一口に「インデックスファンド」と言っても、どこの市場のどんなインデックスに連動するのかで、全く違う投信になってしまいます。当然、運用成果も異なります。いつまでも「初心者はインデックスファンド」と言い続けているのではなく、保有しているインデックスファンドにしっかり向き合ってみましょう。するといつの間にか知識が身につき、経験も重なって、ビギナーから脱出できるはずです。ご自身の運用プランを立てられるようになれたら、資産形成がもっと楽しくなると思いますよ。

ご質問がある場合は、ぜひ当社までご連絡ください。担当者にご相談いただければ、必要な答えがきっと見つかります。