Na mais recente série de webinars sobre a digitalização dos bancos de investimento, Leon Saunders Calvert conversou com Raja Palaniappan, CEO e co-fundador da Origin Markets, sobre as oportunidades para a transformação digital na captação de recursos.
- Os mercados de capitais estão em um ponto de inflexão. Mas a disrupção que estamos observando parece se dar de forma mais gradual, menos drástica do que em outras áreas.
- Como já era esperado, o webinar começou abordando a atual situação do setor, mas isso foi apenas o início. Raja Palaniappan, CEO e co-fundador da Origin Markets, já vê tecnologias de ponta –como a sua plataforma de originação, que conecta tomadores de dívidas internacionais com bancos de investimento— abrindo novas oportunidades de negócios.
- Depois a conversa enveredou para um debate sobre o futuro do blockchain, e terminou analisando a experiência dos bancos de investimento como intermediários especializados.
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Em contraste à rápida digitalização dos bancos comericiais –onde se pode fazer pagamentos por meio de um simples aplicativo –, nos mercados de capitais as funções básicas ainda são executadas de forma manual. Um bom exemplo disso é a interação entre o revendedor e o agente pagador do emissor, que ainda costuma exigir um fax e uma assinatura à mão para que o pagamento seja autorizado.
Entretanto, Raja Palaniappan vê essas ineficiências básicas de fluxo de trabalho como questões de fácil resolução. E, exatamente por isso, ele não espera uma reestruturação drástica do mercado em breve. Ou seja, como são pequenos ajustes, fáceis de serem feitos, muita gente acaba subestimando o impacto que isso terá sobre o conjunto.
No contexto da plataforma Origin Markets, que facilita negociações bilaterais de dívida, a chave é a centralização da informação. Quando se trata de originação, a lacuna de informação é sempre em torno de quem está lá fora e que precisa levantar capital, onde está baseado, e onde no mundo existe uma base de investidores interessados nesse produto.
Hoje, esse conhecimento está fragmentado ao longo de inúmeras bases de dados proprietárias de potenciais emissores. Mas a plataforma de originação pré-negociação da Origin Markets é um local centralizado onde os revendedores podem visualizar perfis de mutuários frequentes e seus respectivos requisitos de financiamento.
O caminho é bem marcado, passando por telefones e e-mails até a comunicação por meio de uma plataforma, o que permite aos emissores ampliar sua base de investidores.
Quando uma transação é aceita, a Origin Markets já conta com uma padronização dentro da documentação para que os usuários resolvam tudo com apenas alguns cliques.
Isso não muda a natureza do contrato nem como o investidor interage com esse sistema de segurança ou compensação, mas as etapas básicas são simplificadas.
Benefícios da inovação
Entre os potenciais benefícios dessa inovação destacam-se a eficácia do sistema e a redução de custos. Há ainda a redução dos riscos, já que com cada intervenção manual eles costumam ser maiores.
Fascinante também é ver plataformas como a Origin Markets, que vieram para tornar as operações mais eficientes, levando a um aumento do volume de negócios. Raja Palaniappan já tem visto muitas transações entre tomadores de empréstimo e revendedores que nunca haviam negociado juntos –simplesmente porque os atritos do processo foram eliminados.
Apesar de ser um tecnólogo, ele acredita que, na próxima década, a mudança mais interessante no mercado de dívida será de natureza analógica. Ou seja, a ascensão da Ásia e o amadurecimento do mercado de renda fixa para além das fronteiras chinesas.
E certamente não será possível aproveitar todo o potencial que isso oferece empregando processos de negociação típicos do século XX, sobretudo porque a própria China avançou muito mais na adoção de plataformas digitais do que o Ocidente.
Lacunas de conhecimento
Quando se trata do impacto tecnológico sobre os profissionais do mercado de capitais, Raja adota uma visão de longo prazo. Isso porque, segundo ele, os mercados de capitais costumam passar por uma reorganização radical a cada década, e a maioria dos grandes nomes do ramo encontram-se em um ponto de inflexão. “A natureza desses cargos mudará de tempos em tempos. Por isso, é preciso estar preparado”, comenta.
Na opinião do CEO da Origin Markets, os próprios bancos de investimento sempre estarão no meio das transações dos mercados de capitais. Existem algumas razões básicas para isso (subscrição do balanço, funções de KYC), mas a mais frequente é mesmo o conhecimento per se.
Mesmo os emissores mais frequentes geralmente têm um emprego diário (gerenciando a tesouraria de uma corporação). Portanto, simplesmente preencher lacunas de informações não vai resolver o problema de falta de expertise. Os tesoureiros ainda vão valorizar o conhecimento de um especialista, mas a diferença é que esse profissional gastará menos tempo com a ajuda da tecnologia.
Ruptura gradual dos mercados de capitais
Para mim, é óbvia a necessidade de profissionais especializados em processos como IPOs e em outros negócios demorados e com uma enorme margem de valor agregado. Mas e as outras transações?
Raja, que começou a carreira como trader de títulos corporativos, explica por que ele acha que a expertise ainda prevalecerá em tais circunstâncias: “somente pessoas podem unir as pessoas”.
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É óbvio que nós não concordamos em tudo. Enquanto estou otimista sobre o potencial da tecnologia para ajudar os mercados de capitais a apoiar áreas carentes, como o financiamento a PMEs, Raja enxerga problemas intransponíveis de escalabilidade.
Também acredito no potencial do blockchain para facilitar processos de mercados de capitais na próxima década, mas ele acha que a coordenação necessária para adotar a tecnologia é problemática, preferindo soluções mais simples, como automação em menor escala.
Nós dois, no entanto, percebemos os mercados de capitais em um ponto de inflexão que só ocorre uma vez a cada geração. E em vez de uma disrupção total na área, acreditamos em uma mudança mais gradual, mas ainda assim, generalizada.
