Investidores desfrutaram de uma jornada satisfatória no primeiro semestre de 2021, com estímulos econômicos sem precedentes, crescimento estelar dos lucros e reabertura da economia dos Estados Unidos impulsionando o S&P 500 a máximas recordes e a um ganho de 14% no acumulado do ano. Com isso, o índice caminha rumo a um desempenho no primeiro semestre semelhante ao visto apenas uma vez em mais de duas décadas.
Inflação em alta, preocupações acerca de uma redução mais cedo do que o esperado do programa de compra de títulos do Federal Reserve e projeções de um pico no crescimento econômico deixaram investidores debruçados sobre uma série de tendências, em busca de pistas sobre como os preços dos ativos se comportarão no segundo semestre do ano.
Dados Econômicos Surpreendem
Embora analistas tenham apontado a força dos números econômicos dos EUA como um dos principais motores dos ganhos das ações, poderá ser mais difícil para os dados futuros superarem expectativas, à medida que a economia retorna aos níveis de crescimento pré-pandemia.
O índice de surpresa econômica do Citigroup para os EUA, que mede em que extensão os dados estão superando ou não as projeções de economistas, está em 16,4, em comparação com sua máxima recorde de 270,8 alcançada em julho do ano passado.
O crescimento dos lucros também deve desacelerar após uma recuperação dramática no primeiro trimestre, com o aumento no terceiro trimestre projetado em 24,2%, abaixo dos 64,0% do segundo trimestre, de acordo com dados da Refinitiv.
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Otimismo Em Xeque
O otimismo dos investidores sobre o desempenho dos preços das ações nos próximos seis meses diminuiu nas últimas semanas, mesmo com os mercados atingindo novas máximas.
De acordo com uma pesquisa da Associação Americana de Investidores Individuais, cerca de 40% dos entrevistados acreditam que as ações avançarão nos próximos seis meses, patamar abaixo dos 56,9% de meados de abril.
Alguns analistas consideram isso um sinal potencialmente positivo para as ações, uma vez que o excesso de otimismo em relação a um pessimismo pode ser sinal de que o mercado pode estar excessivamente posicionado na ponta compradora, o que aumenta risco de o próximo movimento ser de queda.
Spread de Juros
Investidores também vão observar o dólar norte-americano, que acumula alta de 2,5% em junho contra uma cesta de importantes moedas, após um tom inesperadamente “hawkish” do Federal Reserve em sua última reunião de política monetária.
Embora os rendimentos dos Treasuries pareçam estar em queda após um rali furioso no primeiro trimestre do ano, a diferença entre a taxa do benchmark de dez anos dos EUA e a taxa do Bund alemão de mesmo vencimento está próxima de níveis pré-pandemia. Isso aumenta o apelo do dólar sobre o euro para investidores que buscam rendimentos e poderá apoiar a moeda norte-americana no segundo semestre do ano.
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De Olho na Inflação
Um dos principais fatores a moldar as perspectivas de investidores em relação a vários ativos é a inflação e se o Fed vai controlá-la ao desmontar suas políticas monetárias ultraflexíveis mais cedo do que o esperado.
As inflações implícitas nos EUA têm marchado em alta, à medida que expectativas de aumento dos preços têm se intensificado.
Volta das Ações de Crescimento
Uma valorização nas ações de crescimento desde o início do segundo trimestre levou a uma menor diferença de desempenho entre essa classe e as chamadas ações de valor, que subiram mais no início de 2021 após anos de desempenho inferior.
Preocupações sobre um Fed potencialmente mais “hawkish” e uma queda nos rendimentos dos Treasuries depois de sua recuperação dramática no primeiro trimestre ajudaram a aumentar as ações de crescimento e pesaram sobre as ações de valor nas últimas semanas.
