Em meio à transição da LIBOR, quais desafios analíticos as empresas estão enfrentando à medida que adotam novos benchmarks de taxas livres de risco (RFRs) para contratos financeiros, produtos e serviços?
- Para concluir as tarefas impostas pela transição da LIBOR, as organizações necessitam de análises que calculem os fluxos de caixa nos benchmarks das RFRs para contratos financeiros.
- O ideal é empregar dados e análises hospedados em nuvem. Dessa forma, as análises podem ser conectadas diretamente ao fluxo de trabalho das empresas por meio de uma Interface de Programação de Aplicativo (Application Programming Interface ou API).
- O Refinitiv Instrument Pricing Analytics fornece análises baseadas em nuvem que oferecem apoio às empresas durante a transição da LIBOR (e posteriormente) para calcular os fluxos de caixa relacionados às RFRs.
Embora a transição da LIBOR venha sendo antecipada há anos, agora é o momento em que ela realmente está acontecendo.
Portanto, as empresas de serviços financeiros estão procurando soluções práticas para uma ampla gama de desafios, incluindo análises que entreguem cálculos de fluxos de caixa para contratos que precisam ser redefinidos e novos produtos baseados em taxas livres de risco (RFRs).
E muitas instituições estão considerando uma nova abordagem, em que os dados e análises estão baseados em nuvem e podem ser inseridos diretamente em seu fluxo de trabalho.
Explore as soluções que a Refinitiv oferece para a substituição da LIBOR
As configurações da LIBOR para libra esterlina, euro, franco suíço e iene japonês –além do dólar americano com vencimentos de 1 semana e 2 meses— serão descontinuadas no último dia de 2021; já o dólar americano com outros vencimentos provavelmente terão até 30 de junho de 2023 para realizar a transição do índice de referência.
Isso significa que há enorme pressão no setor financeiro para ajustar mais de US$ 370 trilhões em contratos vinculados à LIBOR, alterar ou atualizar estruturas de tecnologia para trabalhar com as RFRs e ainda implementar as análises corretas para calcular os fluxos de caixa.
Como gerenciar essa mudança
A transição da LIBOR para as novas taxas livres de risco está sendo impulsionada pela necessidade de maior transparência no mercado, mas isso implica em mudanças estruturais na forma como as novas RFRs operam.
Faz tempo que as instituições financeiras reconheceram que a mudança da LIBOR para as RFRs não seria um processo simples, sobretudo quando consideram as novas análises que serão necessárias.
A preocupação mais óbvia: a LIBOR, um benchmark internacional, está sendo substituída por uma série de taxas livres de risco nacionais e, embora a primeira seja cotada de forma prospectiva, as RFRs são baseadas em transações overnight do mercado financeiro e são retrospectivas.
Essas diferenças entre a LIBOR e as novas RFRs tornarão as análises mais complicadas, difíceis de serem executadas manualmente e mais propensas a riscos operacionais, incluindo risco de governança de modelo.
Para as empresas, que precisarão reformular uma infinidade de contratos financeiros vinculados à LIBOR –tudo isso enquanto se envolvem em novos contratos financeiros atrelados às RFRs— é essencial ter análises de RFRs inseridas diretamente em seu fluxo de trabalho.
Nova abordagem para o cálculo das RFRs
O Refinitiv Instrument Pricing Analytics desenvolveu as análises mais indicadas para apoiar empresas de serviços financeiros em cada uma das fases de transição da LIBOR. São elas:
- Cálculo das receitas – inclui tanto o cálculo quanto o acréscimo dos fluxos de caixa. Uma calculadora de taxa realizada e uma calculadora que integra a fórmula recomendada em notas de taxa flutuante (FRNs) e SWAPs podem ser úteis aqui.
- Avaliação realizada –envolve a criação de curvas de desconto e curvas futuras. Uma ferramenta que calcula novas curvas zero –que podem ser usadas para estimar valores futuros das RFRs e determinar fluxos de caixa de desconto— se faz necessária neste estágio.
- Análise de cenário – combina curvas e instrumentos para analisar transações sob diferentes premissas, como, por exemplo, considerar se um produto preexistente que é atrelado a LIBOR funcionaria se fosse baseado em uma RFR com uma taxa de fallback.
As instituições financeiras precisam avaliar como utilizarão toda a gama de ferramentas necessárias para realizar a transição da LIBOR.
Assista ao webinar: “Instrument Pricing Analytics for Bond Pricing and LIBOR Alternatives”
Rumo às taxas livres de risco
O Refinitiv Instrument Pricing Analytics fornece análises fundamentais para que as empresas consigam atravessar cada estágio da transição da LIBOR de forma muito mais tranquila. E isso engloba desde a substituição dos contratos existentes por aqueles com taxas livres de risco até a emissão de novos títulos vinculados às RFRs, cálculo de curvas zero e, eventualmente, instrumentos financeiros mais sofisticados, como swaps de taxas de juros e swaps de moeda cruzada.
Veja abaixo as análises do Refinitiv Instrument Pricing Analytics para a transição da LIBOR que já estão disponíveis, e como elas podem ser acessadas:
- Cálculos de taxas realizadas –permite que as instituições simulem taxas realizadas com base em metodologias de cálculo de taxas de juros de lookback, lockout e backward shift. Isso ajudará as empresas a converter os contratos preexistentes que são atrelados à LIBOR em novos contratos vinculados às RFRs. As análises estão disponíveis tanto como exemplo de Codebook quanto de API.
- FRNs ou swaps vinculados às RFRs –este pacote de análises fornece resultados de notas de taxas flutuantes (FRNs) e avaliações de swaps de taxas de juros (IRSs) e de fluxo de caixa, tudo com base em novas metodologias de coupon, taxas de fallback e com curva atribuída. Isso está disponível como uma API. Exemplos de Codebook e o Refinitiv Workspace App também estão disponíveis.
- Novas Curvas Zero – A Refinitiv calcula curvas zero predefinidas para RFRs como ESTR, SARON, SOFR, SONIA e TONAR para ajudar as organizações a estimar os fluxos de caixa futuros para seus pagamentos. Está disponível como uma API, com suporte para curvas Refinitiv e curvas personalizadas. Exemplos de Codebook e o Refinitiv Workspace App estão disponíveis.
- Análise de cenário – Combinando preços de instrumentos e curvas, as empresas podem simular cenários para antecipar o impacto da transição da LIBOR. Esses cenários podem ser testados usando taxas de fallback, atribuindo diferentes curvas zero e avaliando instrumentos como swaps de taxa de juros e swaps de moeda cruzada sob diferentes premissas. Esta ferramenta analítica está disponível via API.
Com o Refinitiv Instrument Pricing Analytics para oferecer suporte à transição da LIBOR, as instituições financeiras não precisam se preocupar com todo o trabalho que normalmente teriam para conduzir as análises. Isso porque a Refinitiv coleta, limpa e normaliza os dados, além de fornecer os modelos de preços –e tudo na nuvem.
Oferta de análises de RFRs
Por meio das APIs, as firmas de serviços financeiros podem conectar essas análises diretamente ao seu fluxo de soluções de tecnologia.
A automação reduz a complexidade e os custos envolvidos nessas tarefas, bem como os erros de cálculo que podem ocorrer durante os processos manuais. Em consequência, o nível de risco operacional associado aos programas de transição da LIBOR tendem a despencar significativamente.
Além disso, as empresas podem cortar recursos normalmente empregados em seus modelos de governança, como revisão de documentação e acompanhamento de especificações (e de alterações).
A Refinitiv, que possui um longo histórico de oferta de benchmarks para os mercados financeiros internacionais, assume grande parte do processo de governança do modelo. Embora as instituições financeiras não possam terceirizar a responsabilidade pelo modelo de governança, elas podem usufruir de uma parceria com a Refinitiv.
Redução do risco operacional
Em suma, mesmo que a transição da LIBOR possa representar um processo bastante desafiador para as empresas de serviços financeiros, os cálculos envolvidos nas RFRs não precisam ser um pesadelo.
Ao adotar as análises de RFRs em nuvem, integradas por meio de APIs ao fluxo de trabalho diário, as organizações podem capacitar o front, middle e back-office a executar esses cálculos com maior confiança.
Assim, o Refinitiv Instrument Pricing Analytics para a transição da LIBOR ajuda as empresas a reduzir o risco operacional –incluindo governança de risco de modelo—, permitindo que elas aproveitem as novas oportunidades apresentadas pelas RFRs com mais eficiência e agilidade.
