A China deve acelerar os gastos fiscais e o crescimento do crédito conforme sua recuperação econômica desacelera, mas investidores esperam que quaisquer medidas de flexibilização de Pequim sejam bem direcionadas, à medida que o Federal Reserve se prepara para reduzir seu próprio estímulo.
Os participantes do mercado estão elevando suas apostas de que o Banco do Povo da China reduzirá mais uma vez sua taxa de compulsório para compensar as perdas de liquidez no final do ano. Ao mesmo tempo, os rendimentos do mercado estão baixos o suficiente para que poucos esperem um corte nos juros básicos, algo que ampliaria a diferença de posicionamento monetário entre EUA e China, arriscando um aumento nas saídas de capital.
Dados econômicos recentes mostraram que a segunda maior economia do mundo está perdendo força e enfrentando mais pressão no segundo semestre. Investidores esperam cada vez mais que os governos locais aumentem o ritmo de financiamento de títulos para apoiar o crescimento do crédito e reanimar a atividade econômica.
A China aprovou 4,47 trilhões de yuanes (692,10 bilhões de dólares) em novas cotas de títulos do governo local, incluindo 3,65 trilhões de yuanes em emissão de títulos para fins especiais, na reunião anual do Parlamento em março. Muitos participantes do mercado esperam que a oferta de títulos do governo local possa ultrapassar 1 trilhão de yuanes em setembro.
Analistas esperam amplas condições de liquidez com uma tendência de afrouxamento ao longo do ano para compensar o aumento da oferta de títulos e pesados vencimentos de empréstimos de médio prazo. Essas expectativas se fortaleceram depois que o Politburo da China, o principal órgão de tomada de decisões do Partido Comunista, pediu ajustes de política monetária “multicíclicos”, de olho na estabilidade de longo prazo e na sustentabilidade da política macroeconômica.
Mas as autoridades também estão preocupadas com o aumento da volatilidade bidirecional do iuan, à luz de uma possível redução de estímulos do Fed, e os economistas esperam que as autoridades chinesas ajam rapidamente para evitar fortes saídas de capital.
