Para o setor de gás europeu, este próximo ano –que, seguindo a tradição, teve início em outubro—, deverá ser dominado por duas grandes incertezas: desafios climáticos e problemas de abastecimento.
- O “ano do gás” de 2021 –período que se estendeu de outubro de 2021 a outubro de 2022— foi marcado por uma volatilidade sem precedentes nos preços na Europa, mas vários países acabaram intervindo para mitigar o déficit de abastecimento provocado pela Rússia.
- No entanto, ainda permanecem algumas dúvidas sobre como essa oferta extra pode ser assimilada.
- O consumo (e, portanto, o custo) de gás natural na Europa também deverá ser definido pelo clima. Por enquanto, as previsões de curto prazo são de temperaturas relativamente amenas, mas isso sempre pode mudar.
Neste post, apresentamos diversos fatores que podem impactar os preços do gás natural neste “ano de 2022” (que vai até outubro de 2023). Vale dizer, contudo, que a guerra na Ucrânia tem feito com que desafios na cadeia de suprimentos e o clima sejam hoje considerados predominantes na cotação do gás nos próximos meses.
Impulsionadores do preço do gás
Fatores que podem provocar queda das cotações
- Inverno ameno nas bacias do Atlântico e do Pacífico.
- Aumento considerável das remessas de GNL e da capacidade de regaseificação em todo o Noroeste da Europa.
- Se a campanha europeia pela redução de consumo surtir efeito, pode haver uma queda mais forte do que prevista no consumo da Local Distribution Zone (LDZ), termo que se refere à quantidade total de gás utilizada pelos consumidores ligados às redes de distribuição.
- Queda acentuada da demanda industrial, em linha com a crescente fraqueza econômica e alta pressão inflacionária globais.
- Manutenção da produção norueguesa em nível máximo neste inverno.
Fatores que podem fazer com que os preços se mantenham altos
- Incapacidade de armazenamento de gás, especialmente se a Europa passar por um prolongado período com temperaturas abaixo do normal.
- Elevação na demanda de gás para geração de energia.
- Incertezas sobre a geração nuclear francesa e baixo equilíbrio hídrico no Noroeste da Europa.
- Interrupções significativas na produção da Noruega e do Reino Unido.
- Danos à infraestrutura de gás europeia.
- Menor geração de energia renovável (especialmente devido à queda da velocidade do vento na Alemanha). Devemos lembrar que a intermitência da geração de energias renováveis transforma-se em um grande risco em “mercados apertados” como este.
- Interrupção das exportações de GNL dos EUA.
- Declínio na produção e subsequente corte dos suprimentos de gás de Groningen.
- Recuperação da economia chinesa (o que pode levar ao crescimento na demanda de GNL).
- Cessação dos fluxos russos via Velke Kapusany.
O Noroeste da Europa está começando um novo “ano do gás” sem que o fornecimento russo esteja normalizado. Apesar desse fato, no entanto, os estoques encontram-se relativamente saudáveis: em 1º de outubro, o armazenamento europeu chegava aos 88% (bem acima da meta de 80% para 1º de novembro), e agora estão em 94%, a caminho de ultrapassar a meta mínima de 85% para o final do ano.
O verão europeu de 2022 –que marcou o fim do “ano do gás 2021/2022– foi o mais volátil já observado nos mercados de energia da Europa, na esteira de uma longa sucessão de eventos que fez com que os preços disparassem. A exigência russa de pagamento em rublos, interrupção do fluxo que passava pela Ucrânia, problemas nas turbinas da estação de compressão de Portovoya e explosões inexplicáveis nos dutos Nord Stream 1 e 2 afetaram o fornecimento e aumentaram o grau de volatilidade.
Fornecimento de gás
Catar, Nigéria, Noruega e Estados Unidos intensificaram (de forma sem precedentes) o fornecimento de gás natural para o Noroeste da Europa, cujo transporte contribuiu para altos níveis de reservas em muitos países do continente. Além disso, China, Índia e Paquistão consumiram muito menos gás natural do que o previsto devido aos preços elevados e à demanda doméstica mais fraca, o que exacerbou a queda na demanda global.
Segundo nossas previsões, o Noroeste da Europa deverá importar mais 18 bilhões de metros cúbicos (bcm) de gás natural este ano. Diante desse panorama, a principal dúvida é se a Europa poderá acomodar rápida e facilmente esse grande aumento nas importações e se algum problema na cadeia de suprimentos poderá interromper o fluxo. Por exemplo, a Noruega, que elevou seu fornecimento de gás natural, tem obras de engenharia programadas para o verão de 2023, o que certamente afetará o fornecimento; e a Holanda tem apresentado um constante declínio em suas entregas de gás.
Tempo
O outono com temperaturas amenas na Europa veio acompanhado, até agora, por um abrandamento dos preços.
Principais mercados globais de gás
Previsão de 45 dias para o Noroeste da Europa exibindo o consumo na LDZ (doméstico).
O maior desafio, no entanto, são os preços de longo prazo durante o inverno. Nossa previsão de demanda para este inverno é baseada na média do clima dos últimos vinte anos. Ele sugere que o consumo total no Noroeste da Europa (NOVO) estará em linha com o ano passado. Também levamos em consideração que a interrupção da demanda industrial que vem sendo observada nos últimos meses permanecerá no horizonte.
Previsão
Com essas incertezas em mente, delineamos um cenário base para o período que vai do inverno de 2022 (WIN22) ao verão de 2024 (SUM24). Fizemos isso tentando avaliar qual seria o nível de oferta e de demanda e o que isso significaria em termos de armazenamento e de interrupções de demanda.
- Nossa previsão para o fornecimento total de GNL para o Noroeste da Europa, incluindo o Reino Unido, é de 52 bcm durante o WIN22 –aumento de 18 bcm no inverno, com os EUA respondendo pela maior parte disso.
- A competição com os mercados asiáticos será acirrada, principalmente se observarmos um ressurgimento da demanda chinesa e/ou um inverno mais frio do que a média na Bacia do Pacífico.
- A capacidade da Europa de mudar seu nível de demanda e reduzir o consumo de gás será fundamental no próximo inverno e no verão seguinte. A menos que os dois invernos seguintes sejam amenos, o mercado europeu permanecerá “apertado”, e em nosso cenário está prevista a necessidade de interrupção da demanda como forma de equilibrar a região noroeste.
- O crescimento robusto da capacidade de regaseificação (conversão de gás natural liquefeito) no Noroeste da Europa deve ajudar a trazer mais GNL para a região, mas não será capaz de compensar totalmente os cortes na oferta russa.
- A Noruega, que registrou um recorde de exportações no “ano do gás” 2021-22 (117bcm), continuará maximizando a sua produção. As exportações de verão, no entanto, deverão ser menores, pois está programada uma manutenção de infraestrutura no SUM23.
- Nosso cenário base de demanda foi calculado a partir do clima médio dos últimos 20 anos. Ele indica que o consumo total (LDZ e não LDZ) no Noroeste da Europa ficará em linha com o ano passado. Para isso, levamos em consideração a diminuição da demanda industrial que vem sendo observada nos últimos meses e que deverá se manter.
- O clima continua sendo uma das maiores incertezas para a previsão de demanda e terá impacto significativo na capacidade europeia de equilibrar o mercado. Nossa principal conclusão é que, a menos que os dois próximos invernos sejam amenos, sem o gás russo, o mercado europeu permanecerá apertado e haverá a necessidade de se cortar a demanda para equilibrar o mercado do Noroeste da Europa. E, no caso de um período prolongado de temperaturas abaixo do normal, há um elevado risco de escassez de gás.
