Após a tão esperada extinção da GBP LIBOR (London Interbank Offered Rate) no final deste ano, a alternativa escolhida por boa parte do mercado financeiro é a SONIA (Sterling Overnight Index Average). Neste post, explicamos como o benchmark Refinitiv Term SONIA pode ajudar os profissionais da área nessa transição.
- O fim da GBP LIBOR (London Interbank Offered Rate) está previsto para o final de 2021, o que obriga os participantes do mercado a buscar taxas alternativas.
- A alternativa preferida para muitos instrumentos financeiros e contratos é a SONIA (Sterling Overnight Index Average). No entanto, por se tratar de uma taxa de referência livre de risco (RFRs) com base em transações overnight do mercado financeiro, em algumas atividades ela se mostra inadequada às exigências operacionais dos usuários.
- Uma taxa de referência com uma estrutura de prazo prospectiva, como a Refinitiv Term SONIA, pode ser necessária em vários mercados, como os de empréstimo, trading e exportação.
Com a extinção da GBP LIBOR, marcada para o final deste ano, os participantes do mercado devem adotar taxas alternativas.
Para muitos instrumentos financeiros e contratos, a Sterling Overnight Index Average, ou SONIA, será a opção preferida. Porém, em alguns mercados, o fato de a SONIA ser livre de risco e baseada em operações overnight faz com que ela não se encaixe bem nos requisitos operacionais dos usuários.
Muitas empresas que atuam em mercados de empréstimo, trading e exportação podem precisar de uma taxa de referência cotada de forma prospectiva.
Por isso, a Refinitiv aproveitou a sua vasta experiência na administração de benchmarks para criar uma taxa livre de risco (RFR, na sigla em inglês) cotada de forma prospectiva (em GBP): a Term SONIA. Ela será publicada diariamente às 11h50 (horário de Londres) e estará disponível em prazos de um, três, seis e doze meses.
Confira, a seguir, as principais vantagens da Refinitv Term SONIA:
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Amplamente testada pelo mercado
A Refinitiv Term SONIA foi lançada como um protótipo, em julho de 2020.
Desde então, ela foi acessada mais de 20.000 vezes por meio de nosso termianal Eikon; e testada por cerca de 200 usuários em nosso site.
Durante a fase de protótipo, os usuários não puderam adotá-la imediatamente como uma taxa de referência em instrumentos financeiros e contratos, mas esse período de experiência foi uma excelente oportunidade para que eles testassem e entendessem o seu funcionamento.
Os usuários foram capazes, por exemplo, de explorar como a falta de risco de crédito impactava seu desempenho ao compará-la com a LIBOR. E muitos deles também aproveitaram a oportunidade para descobrir como atualizar seus sistemas a fim de lidar com os novos dados.
Essa fase de testes e de envolvimento com o mercado, inclusive por meio de nossa consultoria, foi essencial para permitir que a Refinitiv desenvolvesse uma taxa alinhada com os requisitos de cada setor.
Nesse período foi possível elencar nossos pontos fortes, bem como oportunidades para aperfeiçoar o produto. Inclusive, realizamos algumas melhorias para garantir que o comportamento básico de nossa taxa permanecesse inalterado, de forma que os usuários tenham um conjunto de dados de série temporal consistente.
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Robusta e precisa
A precisão e a força do benchmark Term SONIA são de suma importância. Para alcançar isso, a Refinitiv se concentrou em obter dados precisos e persistentes.
A principal fonte desses elementos é o OIS liberado de forma centralizada pelas principais corretoras do mercado. Embora isso seja capaz de capturar com precisão a taxa de mercado, é sempre importante ter um backup. E a Refinitiv consegue isso ao buscar dados também no mercado institucional.
Caso haja uma queda da liquidez que leve à utilização dos dados do mercado institucional, é fundamental que essa mudança técnica não leve a um movimento da taxa. Para se proteger contra esse risco, a Refinitiv compara constantemente os resultados gerados por ambas as fontes de dados.
O Gráfico 1 mostra uma comparação do Term SONIA usando dados institucionais e de corretoras. Como você pode ver, as taxas são quase idênticas, com a diferença média entre as duas sendo de um ou dois centésimos de um ponto base.
Gráfico 1
No caso (improvável) de ocorrer uma perda completa de liquidez na negociação eletrônica do GBP SONIA OIS, a Refinitiv ainda pode publicar uma taxa adotando nosso fallback integrado. Dessa forma aplicaríamos a mudança na SONIA composta antecipadamente à taxa do dia anterior.
PS: A taxa publicada não usou o fallback integrado durante a fase de protótipo.
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Incrivelmente acessível
A taxa de referência Refinitiv Term SONIA é bastante acessível.
Para aqueles que desejam usá-la no desktop, ela está disponível no Eikon e no Workspace por meio dos identificadores GBPTRR1M = RFTB; GBPTRR3M = RFTB; GBPTRR6M = RFTB; e GBPTRR1Y = RFTB –para prazos de um, três, seis e doze meses (respectivamente).
Os mesmos identificadores podem ser usados para acessar o feed (em tempo real ou não). E para aqueles profissionais que ainda não são usuários dos produtos Refinitiv, é possível fazê-lo por meio do nosso site.
Também estamos trabalhando com nossa extensa rede de empresas parceiras para garantir que o produto seja entregue pelos seus aplicativos e sistemas mais populares.
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Pronta para ser utilizada
Desde o início desta semana (11 de janeiro de 2021), a Refinitiv Term SONIA é administrada pela Refinitiv Benchmark Services (UK) Limited (RBSL) –uma subsidiária da Refinitiv— e está totalmente em compliance com os Regulamentos de Benchmarks do Reino Unido e da União Europeia.
A partir dessa data, os clientes licenciados já puderam utilizá-la como taxa de referência em instrumentos e contratos financeiros, além de atividades de avaliação e precificação.
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