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April 15, 2021 | INSIGHTS de inversiones
Cómo utilizar el sentimiento que las noticias producen para impulsar el rendimiento de la cartera de inversiones
Los analistas cuantitativos se centran cada vez más en las redes sociales y el sentimiento de las noticias para mejorar el rendimiento de la cartera, y los resultados son prometedores.
- El análisis del sentimiento de las noticias y las redes sociales puede incrementar los retornos obtenidos con estrategias de inversión multifactoriales.
- Los mejores resultados se obtienen con una combinación de aplicaciones de sentimiento.
- Los retornos pueden ser aún mayores con la adición de la aceleración del sentimiento al cambio que se identifica en él.
El llamado sentimiento de las noticias y redes sociales está ganando popularidad en la comunidad de inversionistas, ya que es una fuente de datos alternativa que se puede utilizar en la búsqueda de declaraciones adicionales. Además, funcionaría como una herramienta para limitar los riesgos de la cartera de inversiones.
Para investigar estas posibilidades potencialmente positivas, el white paper "Adding Sentiment to Multifactor Equity Strategies" –una colaboración de Refinitiv con Probability and Partners—, se enfocó en la aplicación de datos de sentimiento a cuatro estrategias de renta variable multifactoriales, y las conclusiones fueron
Descargue el white paper "Adding Sentiment to Multifactor Equity Strategies"
Elementos de investigación
La encuesta obtiene datos de opinión de Refinitiv News Analytics (RNA), que emplea algoritmos de procesamiento de lenguaje natural (PLN) para leer e interpretar noticias en tiempo real sobre las noticias de Reuters.
Luego, las noticias se etiquetan (tag) para relacionarlas con una empresa o commodity, y los algoritmos proporcionan características cuantitativas para cada una:
- Una puntuación de sentimiento indica la probabilidad de que una noticia tenga un impacto positivo, negativo o neutral en el precio de un activo.
- Una puntuación de relevancia indica el grado de importancia que una determinada noticia tiene para un activo.
- Los llamados novelty scores incorporan varios indicadores, incluido el número de noticias similares identificadas antes y después del elemento que se califica por sentimiento.
Un cambio en el sentimiento causado por noticias positivas sobre un valor en particular, y que, por lo tanto, impulsará su precio, se utiliza para capturar la influencia de las noticias en los precios de las acciones.
Los datos de mercado utilizados en la encuesta son los precios de las acciones de los componentes del índice S&P 500 entre el 18 de enero de 2008 y el 31 de diciembre de 2018 (el equivalente a 36 períodos de 13 semanas).
Y el modelo factorial Fama & French sirve como base para el modelo de inversión tradicional, con análisis del exceso de rendimiento del mercado, tamaño, valor, creación de impulso, baja volatilidad y sentimiento. Para la cartera de inversiones, utilizamos la estrategia de impulso alfa de Hühn & Scholtz (2018).
Aplicaciones de sentimiento
- Como factor de inversión independiente
La investigación para esta aplicación de sentimiento adopta modelos de factor estándar, estándar + sentimiento y solo sentimiento. El rendimiento de las tres carteras asociadas se mide semanalmente en función del rendimiento total.
Resultados de inversiones basadas en un modelo factorial:
La tabla anterior muestra que el rendimiento anual del modelo de factor estándar supera el rendimiento del índice S&P 500 en un 2,58%.
Pero al comparar el modelo de factor estándar con el modelo estándar + sentimiento, vemos un rendimiento anual adicional del 0,5%, mientras que las características de riesgo (volatilidad y error de seguimiento) no son sustancialmente diferentes.
En la comparación entre un modelo de factores que solo tiene como factores el retorno y el sentimiento del mercado y el modelo de factores estándar, observamos una ganancia cercana a la del modelo de factores estándar en comparación con el S&P 500.
Rendimiento del modelo factorial con sentimiento versus el modelo sin sentimiento:
Otro ángulo para evaluar el valor agregado del modelo estándar de factor + sentimiento es aplicar una estructura relativa en la que el modelo de factor estándar juega el papel del índice.
La tabla anterior muestra que el modelo factor + sentimiento sigue de cerca al modelo sin sentimiento. Sin embargo, el índice de información de 0,43 significa 43 puntos básicos de rendimiento adicional por año durante el período de nueve años observado por cada 1% de error de seguimiento.
Por lo tanto, parece bastante claro que el sentimiento como factor adicional en un modelo factorial puede agregar un valor significativo.
Sentimiento como superposición de riesgos para acciones individuales
La aplicación del sentimiento como una superposición de riesgo se basa en dos categorías de estrategias: evitar perdedores y elegir ganadores. Ambos tienen el potencial de aumentar los resultados, pero el primero también puede ayudar a prevenir pérdidas.
La superposición de riesgos se emplea a nivel de accionista dentro de los sectores para evitar acciones con una puntuación más baja con respecto a los cambios semanales en el sentimiento. Por lo tanto, se pueden filtrar porcentajes variables de acciones con cambios menores en el sentimiento.
En este caso, tres escenarios determinan el cribado: “sutil” elimina el 10% de las acciones; “Medio”, 30%; y “agresivo”, 50%.
Sentimiento como superposición de riesgos para sectores
Así como el sentimiento puede usarse como una superposición de riesgo para acciones individuales, también puede ser usado por sectores. Al igual que lo que sucede a nivel de renta variable, “pesará más o menos” los sectores en función de los cambios en el sentimiento en todo el sector.
Entre los once sectores del índice S&P, los cinco primeros (en términos de sentimiento) están sobreponderados y los cinco últimos están por debajo de la ponderación. Los escenarios vuelven a ser sutiles: los sectores superiores están un 10% sobre la ponderación, un 30% medios y un 50% agresivos.
Sentimiento de superposición de riesgos y rotación sectorial:
Las combinaciones entre aplicaciones de sentimiento sutil, medio y agresivo para la superposición de riesgos y el enfoque sectorial proporcionan un total de nueve estrategias. Su rendimiento se muestra en la tabla anterior.
Combinaciones de todas las estrategias
En el documento técnico que produjimos con Probability and Partners, también exploramos el efecto de combinar las tres aplicaciones de sentimiento enumeradas anteriormente.
Aquí, el resultado principal fue el nivel de retorno obtenido: el más alto de todas las aplicaciones de sentimiento, con ganancias del 2% tanto en el modelo de factor como en el de sentimiento.
¿Qué podemos aprender de las redes sociales y el sentimiento generado por las noticias?
Aunque la aplicación del sentimiento en el mundo de las inversiones es todavía relativamente nueva, nuestro informe técnico destaca esta característica que puede ayudar en el desempeño de las carteras.
Además, allana el camino para futuras investigaciones, como agregar aceleración de sentimiento, que es esencialmente la rapidez con la que cambia el sentimiento sobre una acción en particular. También es importante recordar que el sentimiento se puede utilizar en otros mercados, como bonos o commodities. Pero este tema queda para una próxima publicación. ¡Nos vemos!
Descargue el white paper "Adding Sentiment to Multifactor Equity Strategies"
