Monitoreo de controversias contables: una herramienta fundamental para una buena gestión del riesgo de cartera

Con la popularidad de las "acciones memes" y la creciente adopción de las inversiones en línea, los administradores de cartera tradicionales han tratado de aprovechar este cambio en la dinámica del mercado. Vea en esta publicación cómo la detección de controversias contables a través de análisis de medios puede ayudarlo a administrar el riesgo de la cartera. 

1. Dado que las controversias corporativas tienen un impacto en los precios de las acciones, la gestión eficaz de los riesgos de la cartera requiere que se detecten lo antes posible.
2. Las multinacionales Wirecard AG y Luckin Coffee, por ejemplo, fueron protagonistas de los mayores escándalos financieros de 2020. Y, en ambos casos, se descubrieron graves fraudes contables que repercutieron enormemente en los precios de las acciones.
3. Pensando en casos como estos, analizamos si otras acciones de empresas involucradas en controversias contables informadas por los medios de comunicación también obtuvieron un rendimiento inferior a lo largo del tiempo.

En Refintiv hemos monitoreado lo que se discute en la comunidad de inversión en línea desde antes de la creación de Twitter y, a lo largo de los años, hemos identificado que a menudo se puede obtener información muy valiosa. Los reportes en línea de irregularidades corporativas, por ejemplo, a menudo preceden a caídas significativas en los precios de las acciones.

Las controversias contables de Wirecard AG y Luckin Coffee

Además de las pérdidas económicas generadas por Covid-19, dos de las principales noticias financieras de 2020 fueron los fraudes contables de las multinacionales Wirecard AG y Luckin Coffee.

El periódico británico Financial Times fue el primero en sacar a la luz la historia de Wirecard AG al publicar, el 30 de enero de 2019, un informe que citaba la sospecha de “falsificación de cuentas” en el gigante del sector de pagos. Mientras tanto, la firma de estudios sobre inversiones Muddy Waters estaba investigando a otra corporación con cuentas dudosas, Luckin Coffee de China, y el 31 de enero de 2020 publicaría un informe extremadamente negativo al respecto.

Luego de estos informes, y a pesar de las negativas de ambas organizaciones, las comunidades en línea continuaron recolectando información y denunciando los presuntos delitos durante meses hasta que los precios de las acciones finalmente se desplomaron.

Cabe recordar que el fraude contable es, como otras actividades corporativas reprochables, una "controversia". Y debido a que las controversias corporativas afectan los precios de las acciones, descubrirlas temprano es una práctica clave para una gestión de riesgos de cartera más eficiente.

Dado que el fraude contable suele producirse cuando existen deficiencias en la supervisión de la gestión de la empresa, se clasifica como una controversia ESG (ambiental, social y de gobernanza).

En el gráfico a continuación, las líneas azules representan la prevalencia de noticias en los medios con referencias a controversias contables en Wirecard, y en la parte inferior de la tabla se puede ver la fluctuación de las acciones.

MarketPsych Analytics de Refinitiv: Rastreo de datos de sentimiento de medios en tiempo real

A pesar de una caída inicial en el precio de las acciones poco después de la publicación del informe del Financial Times, los precios se mantuvieron relativamente estables durante 2019 y 2020, hasta que, el 18 de junio de 2020, la propia Wirecard AG admitió que 1.900 millones de euros desaparecieron de sus libros contables.

¿Funcionan las alertas de medios?

El fraude de Wirecard AG y Lucking Coffee creó un escándalo en el mercado.

Por lo tanto, para averiguar si existe algún patrón de inversión en grandes carteras que pase desapercibido, examinamos si otras acciones de empresas con disputas contables informadas sistemáticamente por los medios de comunicación han tenido un desempeño deficiente a lo largo del tiempo.

Nuestro puntaje de controversias contables mide el porcentaje de referencias de los medios a cada organización, describiendo irregularidades contables, consultas, fraude y otros temas relacionados, similares a los problemas informados por Wirecard AG y Luckin Coffee.

En el estudio a continuación, analizamos mensualmente todas las compañías del S&P 500 y las clasificamos según su puntaje promedio de controversias contables derivadas de los medios durante el último mes.

El 10% con las empresas que tenían las mayores controversias contables (el 10% superior) se agrupó en una cartera, y su desempeño se monitoreó durante el mes siguiente.

El gráfico a continuación muestra el crecimiento del patrimonio en este modelo de rotación mensual. Aquí vemos que la cartera con una alta tasa de controversias contables tuvo un desempeño inferior (en un 2% anual, en promedio) que el 90% restante de acciones del S&P 500.

Este resultado sugiere que controversias específicas conducen a impactos prolongados en los precios de las acciones.

Hay docenas de tipos específicos de controversias por estudiar. Si está interesado, le aconsejamos que solicite una prueba de datos.

Realizamos un seguimiento de más de 1.000 tipos de controversias corporativas internamente. Pero dado que es mucho para informar en una sola publicación, en la segunda parte de este envío veremos un hallazgo más amplio: el valor de una puntuación que agrega todas las controversias corporativas para la predicción de riesgos.

MarketPsych: datos de sentimiento de medios sobre la industria financiera, cubriendo los principales países, divisas y sectores de acciones.