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GENERAR INFORMACIÓN A PARTIR DE LOS DATOS

¿Pueden los indicadores de tendencia de los medios de comunicación ayudar en la estrategia de inversión?

08 de Octubre de 2019

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Utilizar los indicadores de tendencia de los medios de comunicación para descubrir a los ganadores del mercado de valores presentan grandes posibilidades para los operadores o los gestores de patrimonio. Basado en 6.000 acciones en los últimos 13 años, la investigación de MarketPsych destaca la influencia en tiempo real de las estrategias de impulso de los indicadores de tendencia de los medios en la búsqueda de alfa.

1.     Las estrategias de impulso de los indicadores de tendencia basadas en miles de fuentes de noticias y medios sociales tienen la posibilidad de aumentar los modelos de factores más tradicionales.

2.     Los estudios realizados durante un período de 13 años por MarketPsych muestran la correlación global entre el rendimiento de las acciones y los indicadores de tendencia mediáticos.

3.     Los flujos de datos de los indicadores de tendencia, como los Índices Refinitiv MarketPsych, se están incorporando en herramientas de investigación, selección de acciones y mapas de calor para encontrar nuevas ideas de inversión.

“Como hay tantas personas que no pueden esperar a seguir la tendencia predominante de opinión, no me sorprende que un pequeño grupo se convierta en un ejército". - Josef de la Vega, 1688, Confusión de las Confusiones.

Confusión de las Confusiones de Josef de la Vega fue el primer libro escrito sobre los mercados financieros. De la Vega observó que la transmisión y difusión de la opinión impulsó las tendencias de los precios en la Bolsa de Ámsterdam.

Siguiendo esta referencia temprana, numerosos inversores exitosos, incluyendo a las personas físicas más ricas de su época, el japonés Munehisa Honma y el estadounidense Warren Buffett, han escrito sobre la importancia del conocimiento de la psicología del mercado en la inversión exitosa.

En este artículo, examinamos una estrategia de inversión global simple y consistente basada en la psicología del inversor denominada “impulso de los indicadores de tendencia”.

La opinión de la mayoría

Usando el análisis de texto de los medios de comunicación, ahora podemos ver (y probar) el fenómeno que de la Vega escribió hace más de 300 años. Las tecnologías modernas nos permiten escanear y cuantificar los indicadores de tendencia expresados en los medios de comunicación sobre cada activo en milisegundos.

Las calificaciones resultantes de los indicadores de  tenencia de los medios representan la opinión general sobre cada empresa. Utilizando dichas calificaciones, las empresas pueden ser clasificadas desde las más positivas a las más negativas o representadas en coloridos mapas de calor.

La figura 1 muestra un mapa de calor de lo indicadores de las principales acciones globales desde el 1 de septiembre de 2018 hasta el 1 de septiembre de 2019. Nótese que Xiaomi aparece como una de las acciones más positivas en la Figura 1. Según las observaciones de De la Vega, los inversores deberían seguir la tendencia positiva de la opinión y comprar acciones de Xiaomi.

¿Pero es eso cierto?

Figura 1: Mapa de calor que muestra las acciones globales más positivas según los medios de comunicación durante el último año, donde el verde representa un indicador de tendencia positivo y el rojo un indicador de tendencia negativo de los medios de comunicación. El tamaño del cuadro tiene correlación con el volumen de buzz diario promedio.

Entre los clientes globales de indicadores de tendencia, muchos implementan sistemas como el descrito por de la Vega, siguiendo la opinión de la mayoría.

Los gestores de patrimonio utilizan examinadores de acciones basados en indicadores de tendencia para identificar a los futuros ganadores. Los corredores usan mapas de calor con indicadores de tendencia para ayudar a los clientes a generar ideas. Los banqueros privados y los asesores financieros recomiendan aquellas acciones que se encuentren en lo más alto de las clasificaciones de los indicadores de tendencia en la mayoría de los mercados, usando clasificaciones como la que se muestra en la Figura 2.

Figura 2: Se puede visualizar a la mayoría de las empresas globales con indicadores positivas junto con su clasificación de las tendencias promedio en el Índice Refinitiv MarketPsych del 1 de enero de 2019 al 21 de agosto de 2019.

La clasificación de los indicadores de tendencia

Para investigar esta cuestión en detalle, nuestro equipo de investigación realizó una serie de estudios sobre los indicadores de tendencia de las acciones, utilizando agregaciones mensuales y anuales de información sobre los indicadores de tendencia de los medios de comunicación. Utilizaron la clasificación de los indicadores de tendencia de los Índices de Refinitiv MarketPsych, que están disponibles en frecuencias minuciosas, horarias y diarias para más de 15.000 acciones globales, 62 índices bursátiles, 36 materias primas y 45 divisas.

  • Los datos de los Índices Refinitiv MarketPsych representan una suma de clasificaciones provenientes de miles de fuentes de noticias y de medios sociales, incluidos los canales de noticias, los blogs y las salas de chat.
  • Después del prefiltrado, más de dos millones de artículos financieros son analizados usando una técnica patentada de procesamiento de lenguaje natural. Los clientes de Refinitiv MarketPsych Indices en más de 20 países utilizan la fuente de datos con fines de investigación, generación alfa, gestión de riesgos, visualizaciones y monitoreo del mercado.
  • En el caso de las acciones, Refinitiv MarketPsych Indices abarca 35 indicadores de tendencia diferentes, incluyendo emociones como el temor, la confianza y la sorpresa, y temas como la previsión de ganancias, la previsión de precios, la fuerza de los fundamentos, la innovación de la empresa y el cambio de gestión. Estos factores se utilizan como base de la investigación sobre los precios de los activos.

Los indicadores de tendencia son una serie temporal de las referencias netas positivas versus las negativas de una empresa determinada. Las noticias comerciales y financieras y los medios de comunicación social se analizan a cada minuto en busca de nuevas referencias de decenas de miles de activos.

Por ejemplo, la frase “Tesla está funcionando muy bien” se clasifica como un indicador de tendencia positivo (+1) para Tesla (TSLA.O). Cuando se agregan miles de esas referencias en millones de nuevos artículos diarios en línea, se puede derivar una clasificación neta de tendencia (balance positivo vs. negativo) y se puede trazar a lo largo del tiempo, dando una visión general del tono mediático expresado sobre una empresa específica.

Divergencia en el rendimiento

Changjie Liu y Anthony Luciani de MarketPsych llevaron a cabo las siguientes investigaciones.

Todo los meses, clasificaron las acciones conforme a los indicadores de tendencia promedio de Refinitiv MarketPsych Indices. Analizaron el rendimiento de las 6.000 acciones más importantes de los EE.UU. durante el período 2006-2018 basándose en los promedios delos indicadores e tendencia de las empresas durante el pasado mes.

Clasificaron las acciones en niveles de deciles y realizaron un seguimiento de 90 días de su rendimiento. El rendimiento promedio del decil se representa en la Figura 3.

Las acciones más negativas por decil de los indicadores de tendencia de los medios (líneas rojas) en el mes anterior son también las que presentan el peor rendimiento en los 90 días siguientes. El diferencial de precios a plazo de 90 días entre los deciles más positivos y más negativos son susceptible de inversión.

Desviación promedio de los precios posteriores de las acciones clasificadas de acuerdo con el promedio Refinitiv MarketPsych Indices para los indicadores de  tendencia de los últimos 30 días (Las clasificaciones se agrupan en deciles. Los precios se centran en el día de la clasificación. Período: 2006-19)

Figura 3: Rendimiento por decil de las acciones de los EE.UU. clasificadas de acuerdo con los indicadores de tendencia promedio en los últimos 30 días y seguimiento en los 90 días siguientes. Los deciles más positivos (verde) superan significativamente a los más negativos (rojo) a lo largo de 90 días.

Existe una divergencia significativa, constante y consistente en el rendimiento entre los deciles superiores e inferiores. La diferencia es de un promedio del 3,5% anual entre los deciles superior e inferior de lo indicares de tenencia entre 2006 y 2018. Otros Índices Refinitiv MarketPsych muestran un poder de predicción similar y único.

¿Es el impulso de los indicadores de tendencia una estrategia ganadora?

Las estrategias de impulso de los indicadores de tendencia  muestran un valor fuera de los Estados Unidos y durante períodos de tiempo más largos. En investigaciones posteriores, el equipo de MarketPsych analizó una estrategia de inversión de un plazo de un año de duración. De acuerdo con esta estrategia, las acciones más positivas, basadas en los indicadores de tendencia mediático de los últimos 12 meses, fueron compradas y mantenidas a lo largo de un año.

La estrategia se implementó en enero de 1999 con una inversión de una duodécima parte de las asignaciones mensuales de la inversión inicial de un dólar. Cada mes, se reclasificaron a las empresas en base a los indicadores de tendencia  promedio de los últimos 12 meses y las posiciones de la cartera fueron reequilibradas.

En el caso de los Estados Unidos, las 1.000 acciones más importantes según la opinión de los medios de comunicación durante el año anterior formaban parte del grupo de selección, del que se compraron las 200 más positivas. En cuanto a la mayoría de los demás países, salvo cuando se indica lo contrario, se seleccionaron las 100 acciones más importantes según la opinión de los medios de comunicación durante el año anterior, y se seleccionó una cartera de las 20 acciones más positivas en cada país.

En las figuras 4 y 5 que figuran a continuación, el crecimiento de US$ 1 dólar se representa en la línea azul ascendente, mientras que el índice de referencia local se representa en la línea verde.

No se contabilizan los costos de transacción ni los impuestos. Existe un importante sesgo de supervivencia en los primeros años para varios países, no obstante, el rendimiento superior continúa hasta el presente.

El impulso de los indicadores de tendencia es global: Japón, Alemania, Estados Unidos, Reino Unido.

Figura 4: Rendimientos compuestos (líneas azules) de una estrategia de tendencia positiva de un período de tenencia de un año utilizando acciones de cada domicilio frente al índice de referencia local (línea verde). Los 30 principales impactos de los medios de comunicación utilizados para el grupo de selección en Alemania.

El impulso de los indicadores de tendencia es global: Australia, Canadá, China, la zona del euro

Figura 5: Rendimientos compuestos (líneas azules) de una estrategia de tendencia positiva de un período de tenencia de un año utilizando acciones de cada domicilio frente al índice de referencia local (línea verde).

El rendimiento superior de las acciones con un indicador de tendencia alto es evidente en todos los países y regiones que hemos analizado, incluyendo cuatro que no se muestran - Brasil, Hong Kong, India y Sudáfrica.

Si bien este modelo muestra que las acciones altamente positivas tienden a superar sus puntos de referencia de un mes a un año, con el tiempo, las favoritas de los medios caen en desgracia. A medida que sus indicadores de tendencia caen, también lo hace el precio de las acciones (a menudo siguiendo la tendencia negativa de los medios).

La figura 6, que se muestra a continuación, muestra cómo la caída del indicador de tendencia de los medios de comunicación a menudo parece preceder a la disminución del valor de las acciones. El valor diario del índice S&P 500 está representado en barras de precio amarillas desde el 1 de mayo de 2019 hasta el 21 de agosto de 2019. Se superponen dos promedios móviles de los indicadores de tendencia mediático sobre el mercado de valores de los EE.UU., un promedio de 10 y 30 días.

Cuando los medios recientes son más positivos sobre el mercado de valores, hay un sombreado verde entre las líneas, ya que el promedio de 10 días se eleva por encima del promedio de 30 días. Cuando las tendencias reciente de los medios son más negativas, aparece un sombreado rojo entre los dos promedios.

Figura 6: El valor del índice S&P 500 parece aumentar y disminuir según los indicadores de tendencia de los medios.

Hemos visto que las acciones tienden a tener un rendimiento superior cuando el indicador de tendencia mediático asociado es alto. Cuando ese indicador de tendencia mediático cae, puede ser una señal de advertencia de que los precios probablemente también bajen.

Encontrar nuevas ideas de inversión

Con la convergencia del complejo procesamiento del lenguaje natural, la informática en la nube, las noticias en línea y los medios sociales, se desarrolló información detallada de los indicadores de tendencia. Las herramientas analíticas modernas nos permiten verificar históricamente si al comprar de acuerdo con los indicadores de tendencia de los medios de comunicación es probable que conlleve a un rendimiento superior (¡o lo contrario!).

Existe una compleja interacción entre los indicadores de tendencia, los fundamentos y los precios de los activos. Sin embargo, en base a la investigación anterior, no es necesario desarrollar modelos complejos con indicadores de tendencia para encontrar inversiones de rendimiento superior.

Una estrategia de impulso de los indicadores de tendencia simple muestra una promesa en períodos de ventanas mensuales a anuales en cada país estudiado. Siendo un factor de tendencia puro, el modelo tiene la posibilidad de aumentar los modelos de factores más tradicionales.

Los flujos de datos de los indicadores de tendencia como los Refinitiv MarketPsych Indices están siendo incorporados en las herramientas de investigación, en las evaluaciones de acciones, en los mapas de calor y en los gráficos por nuestros clientes globales.

Con estas herramientas, sus usuarios encontrarán rápidamente nuevas ideas de inversión, podrán dar una mejor explicación de los movimientos de los precios del mercado y evitarán adquirir acciones cuando las noticias se tornan negativas.

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Richard Peterson

Richard Peterson

CEO de MarketPsych

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