Qual é, afinal, a relação entre o retorno financeiro das empresas e suas pontuações em questões de sustentabilidade? Um novo white paper lançado pela Refinitiv em conjunto com a Probability & Partners analisa o impacto das pontuações ESG de grandes companhias sobre o seu desempenho financeiro.
- A pesquisa conduzida pela Refinitiv juntamente com a Probability & Partners se debruça sobre a influência das pontuações ESG nos retornos financeiros de importantes organizações comerciais em todo o mundo.
- Esse estudo mostrou que pontuações altas podem ter efeitos positivos para as finanças das grandes empresas. Há, no entanto, variações regionais, com algumas localidades se saindo melhor do que outras.
- Durante a pandemia, as companhias com pontuações altas apresentaram perdas financeiras menores do que aquelas com pontuações mais baixas.
A disponibilidade de dados relacionados a fatores ambientais, sociais e de governança (ESG) aumentou significativamente nos últimos anos. Essa tendência é, em grande parte, impulsionada pela geração do milênio, que se mostra cada vez mais comprometida com a sustentabilidade. Mas, apesar de as intenções desses jovens investidores serem claras, ainda há diversos desafios para que possamos incorporar questões ESG à gestão de investimentos.
Um deles é que, para realmente estimular a sustentabilidade, os dados de desempenho ESG devem ser adicionados ao retorno já esperado e às medidas de volatilidade; assim podemos avaliar a qualidade das carteiras de investimento. No entanto, utilizar dados de três categorias com muitas subcategorias pode ser algo bastante desafiador.
Faça o download do white paper: ESG vs Financial Performance of Large Cap Firms
Categorias e subcategorias de dados ESG da Refinitiv
Pontuações ESG
A Refinitiv fornece pontuações ESG que incluem divulgações oficiais de métricas ESG das empresas. Com essas medidas à disposição, é possível avaliar a relação entre as pontuações e o desempenho financeiro de uma determinada companhia.
Embora estudos acadêmicos anteriores, a maioria dos quais enfocando empresas dos EUA, sugiram que não há uma relação significativa entre dados ESG e desempenho financeiro, a comunidade de investimentos hoje se encontra dividida sobre esse assunto. Um lado acredita que questões ESG, na verdade, abocanham parte do retorno financeiro; o outro vê um bom desempenho em questões de sustentabilidade como condição para menor risco e melhores lucros no futuro.
O novo white paper –ESG vs. Financial Performance of Large Cap Firms: the Case of EU, U.S., Australia and South-East Asia— investiga o tema a partir de uma visão geográfica mais ampla para responder como se dá a relação entre performance ESG e retornos financeiros em diferentes mercados.
Para essa análise, foram utilizadas as pontuações ESG da Refinitiv –incluindo aquelas que costumam gerar controvérsia. Elas abrangem 9.000 ações, que representam 80% da capitalização de mercado global. Além de seguir adicionando novas ações empresariais, a Refinitiv ainda coleta mais de 450 variáveis relacionadas a ESG para cada uma das companhias que acompanha.
O universo de ações empresariais engloba dados de 2010 a 2018 dos índices S&P 500, STOXX 600, Austrália ASX 300, Japão Nikkei 500, China A-share e South Korea KOR 200 index. Juntos, eles cobrem mais de 2.000 empresas de alta capitalização (large caps).
Refinitiv Perspectives LIVE — ESG Investment, a Cure all for Asset Management?
Cálculo das pontuações
Explorar a relação entre as pontuações ESG e os dados de desempenho financeiro passa por duas etapas:
- São investigadas as correlações entre as pontuações ESG das empresas, retornos financeiros, volatilidades e valor de mercado.
- É implementado um modelo de regressão de dados em painel para observar empresas individuais ao longo do tempo e usar as suas características e pontuações ESG para explicar os retornos das ações.
Para mais detalhes, faça o download do white paper
O que a pontuação nos diz?
Dados correlacionados
A correlação entre pontuações ESG, retornos financeiros, volatilidades e valor de mercado resultou em dois temas-chave nas quatro regiões (UE, EUA, Austrália e Sudeste Asiático) da análise:
- As correlações entre as pontuações ESG e o valor de mercado foram positivas (e significativas) para o período de 2010 a 2018 em todas as regiões. Isso sugere que as empresas maiores apresentam melhor desempenho ESG porque têm mais meios para investir em sustentabilidade e, portanto, melhorar suas pontuações.
- As correlações entre as pontuações ESG e a volatilidade dos retornos foram negativas (e significativas) para o mesmo período em todas as regiões. Isso sugere que as empresas com altas pontuações ESG são menos voláteis do que suas contrapartes com pontuação mais baixa.
Modelo de regressão de dados em painel
Os resultados do modelo de regressão de dados em painel mostram variação entre as regiões:
- As empresas da UE com altas pontuações ESG tendem a não apresentar redução nos retornos, mas sim, elevação.
- As companhias australianas com altas pontuações ESG não costumam experimentar queda em seus retornos financeiros. Entretanto, não foi sido identificada uma relação positiva entre as pontuações ESG e esses retornos.
- As organizações norte-americanas com altas pontuações ESG tendem a sofrer menor volatilidade.
- Empresas asiáticas menores com altas pontuações e volatilidade têm maior probabilidade de gerar retornos mais altos.
Esses resultados são influenciados tanto pela profundidade do foco em sustentabilidade quanto pelo nível de demanda dos investidores por ações de empresas com altas pontuações em cada região.
O impacto da COVID-19
Finalmente, a análise considera a resiliência e o desempenho das empresas sustentáveis durante a pandemia de Covid-19.
Desempenho das empresas durante a pandemia
Ouça o podcast: Social Bonds Q&A: What Makes a Good COVID-19 Bond and What to Expect Post-Crisis
Ao observar as perdas das empresas entre janeiro e maio de 2020, vemos que entre as 10% com maior placar, as perdas foram de apenas dois terços das experimentadas pelo grupo das 10% inferiores. Como o white paper conclui, esses resultados são impressionantes.
